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渤海商品交易所武汉

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海南|海口|三亚渤海商品现货开户手续费全国最低  

2014-03-11 10:34:47|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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PTA&PET

旺季不旺  市场低迷

——2013 年第三季度 PTA&PET 现货报告

要点:

?  2013 年第 3 季度,化纤行业的传统旺季,产品价格出现了

连续温吞的情况,市场价格不温不火。下游维持需求为主,

原料采购谨慎对待。

?  上游方面,PX 价格呈现上涨后企稳的状态,但由于下游需

求没有得到有效释放,市场预期的“金九”状态也未出现,

7、8 月 PX 检修较为集中,致使供应紧张。但在 9、10 月

份集中投产,PX 价格出现回落。

?  企业方面, PTA 工厂开工率在 70%-80%之间波动;下游聚酯

开工率在 80%附近,终端制造开工率在 65%-75%之间波动。

PX 价格尽管出现上涨,价格仍未拉动产业链的价格,下游

PTA 方面仍呈现亏损状态,聚酯切片厂家亏损按完全成本

核算,亏损幅度约为 500 元/吨。

?  市场实际交收方面,企业均已按需采购为主,且随着 PX 价

格的回落,PTA 生产企业装置开工率的增加,下游企业的

现金流始终紧张,且终端采购不旺,库存压力增加。市场

交投不活跃。

?  综合以上的分析,市场温吞状态难改,上游 PX 投产增加,

将对现在温吞的市场造成一定的压力,且由于终端需求短

期难以改变,市场难以恢复。

第一章 贸易机会分析

1.1  化纤市场窄幅波动  企业颓色难改

第三季度,化纤企业在市场的普遍预期下,出现了短暂的上涨,产品价格在7月

中旬达到了最大值。 7月之后,产品价格普遍下滑,但整体幅度均较小, 9月价格却出

现一泻千里的情况。第三季度中,市场PTA价格的最大波动幅度在300元/吨附近,远

低于去年同期水平及上季度的情况。生产方面,PTA工厂的开工率保持在7-8成水平。

聚酯切片方面,产品价格与PTA出现不同的情况,市场前期价格较为稳定, 9月也呈现

大幅下滑的状态。 贸易商方面,企业采购的意愿不高,多采用渤商所平台或者期货模

式出货,以减轻自身压力。

综合以上分析,市场没有太多的惊喜出现,预期中的旺季没有来临。除PX企业、

氨纶企业外,链条上其余企业均出现亏损状态。且在9月底产品价格出现较大的跌幅。

市场短期复苏困难。

1.2 采购良机  随买随用

由图 2 可以看出,根据渤海商品交易所每日的申报情况, 市场出货意愿增加,且

由于价格的不断走低,渤商所价格明显低于传统现货市场价格,采购企业可在渤商所

快速买入生产原料,且所需费用低于传统现货市场。

图  1:渤商所 PTA 结算价和现货市场价格对比

图  2:PTA 申报交收和两者价差变化

1.3 中间仓“蓄水池”  销售企业随时销售

本季度,渤商所中间仓继续发挥蓄水池功能。在价格高于传统现货市场时,或者

高于自身销售预期时,可在渤商所卖出订立 PTA 合同, 使企业快速回笼货款。对于每

日生产的企业来说,可便于缓解较大的资金压力,使企业正常顺利进行。

且在 9 月,如企业接到期货交割货物,可在渤商所直接销售。

1.4  跨市场套利机会

当不同市场之间价格出现差距时,即可获得两者之间的差价。由下图可以看出,

9 月渤商所价格高于传统现货市场价格,即可在渤商所卖出订立 PET 合同,当价格与

传统现货持平时,可获取之间的收益。

图  3:渤商所 PET 结算价和现货市场价格对比

图  4:聚酯切片申报方向及价差走势

由于化纤产业链统一性较高,BPTA 出现的下滑信号,预示着聚酯切片价格或将

2013 年 8 月               2013 年第三季度 PTA&PET 现货报告

请参阅最后一页的信息披露和法律声明  6  渤商所·拓展您的舞台

出现下滑。因而,根据趋势变化,也可在渤商所卖出订立 BPET 合同,获取价格下滑

带来的经济收益。

图  5:渤商所 PTA 结算价及聚酯切片结算价对比

PTA 及聚酯切片属于产业链上下游关系,价格具有一定的联动性,两者之间价差

不断拉大,而由于渤商所 PTA 价格高于传统现货市场价格,渤商所 PET 价格低于传统

现货市场价格,因而在渤商所卖出 PTA 合同,同时买入 PET 合同,则可利用同一产业

链上的机会,获得无风险套利的收益。

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